中润鑫汇资本管理有限公司:解读房产债券

今年以来，针对房地产业的调控不断，银行信贷差别化进一步缩紧了开发商的资金链。中润鑫汇资本管理有限公司发现企业对资金的现实需求使得开发商们不断寻找新的融资渠道。企业债券作为资本市场的重要工具，以其独特的融资优势，在融资渠道中地位日益凸显。

　　房产债券，是由企业自主发债投资的，既能从分流银行储蓄和减少贷款需求两方面对等降低银行风险，又能改善企业资本结构，降低融资成本。并且，融资额较高，一般来说债券融资额往往是股票融资额的3到10倍。在市场经济发达的国家，企业利用债券筹集资金是一种优于股权的融资方式。但是，我国的房地产债券市场，债券融资额总量方面，却远远不及股票融资额。

　　我国房地产债券融资量为何如此之少?中润鑫汇资本管理有限公司作为国内*专业的投融资信息服务平台，为广大客户简单分析。

　　1、政府限制很大，发行债券程序复杂

　　对银行贷款外的融资方式，政府都有很大限制，采取这些方式融资需要复杂的程序。我国企业发行房地产债券，总量须纳入国家信贷计划，必须经政府有关部门的批准后进行。若企业的经营状况、经济实力有变动，评级机构要相应地对债券进行调整。这些都使房地产企业债券融资方式举步为艰，进展缓慢。

　　2、房地产中介市场不够完善

　　我国房地产行业存在信息不对称问题，投资者不容易获得企业信息，逆向选择的风险较大。若缺少了房地产中介，其融资的搜寻成本、信息成本、监督成本、契约成本和约束成本就会增加，中介机构的不完善，不能起到信息传播的作用，无法将众多单个投资者的资金集中起来进行投资，导致债券融资活动的不畅甚至失败。

　　3、房地产企业自身存在问题

　　对房地产企业而言，很想发行债券进行融资，但自身存在的一些问题，也影响到债券融资。一是我国房地产企业的规模较小，很难达到企业发债主体的法定条件。二是企业自身诚信不够，对利益的狂热追求是导致企业不诚信的根本原因，使投资者对房地产发债主体的不信任，无法将投资者手中的闲散资金的债券融资聚集起来。三是融资者融资偏好造成企业股权融资偏好，股权融资的比重过大会导致资本市场的不平衡发展。